2026年9月10日
根据路透社9月15日的报道，在行业领军人物呼吁控制AI研发节奏后，投资者对由AI带动的股市上涨行情开始感到不安，但部分人士认为，监管约束最终可能对AI行业有利。
上周末，在接连传出AI可能危及人类的悲观论断后，包括Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊在内的多位AI行业领军人物呼吁放缓技术迭代速度，以争取更多时间管控相关风险。
科技巨头斥巨资建设AI数据中心，带动了一大批企业及其股价上涨，标普500指数自2022年10月开启本轮牛市以来，涨幅已翻倍。华尔街一直警惕此类支出可能放缓的任何迹象，预计2026年这类支出将达到近8000亿美元（按现汇率约合5.38万亿元人民币）。
“如果真的出现订单取消、数据中心建设项目终止的情况，那问题就来了。”印第安纳州哈蒙德市地平线投资服务公司首席执行官查克·卡尔森表示，“我需要看到实实在在的放缓信号，而不只是口头说法。”
OpenAI与Anthropic这两家头部AI企业若主动暂停研发，市场会质疑两家公司的估值，这两家企业未来都计划上市。卡尔森称，一旦这些公司成为公众持股企业，“股东将会要求它们持续保持增长”。
今年迄今为止，美股大盘指数涨幅超过11%，主要得益于过去几年大规模投入带来的企业盈利增长。
美银全球研究的数据显示，微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、甲骨文这些超大规模云厂商，今年资本开支预计合计约7950亿美元（按现汇率约合5.35万亿元人民币），2027年将接近1.08万亿美元（按现汇率约合7.26万亿元人民币）。
这笔巨额投入大量流向半导体企业，这类公司今年股价与利润大幅飙升，但在周一承受了主要抛压。费城半导体指数2026年至今仍上涨近60%。
“相比云巨头，市场对配套软硬件产业链的惩罚更重，因为这一环节最容易受到AI技术迭代速度放缓的冲击。”芝加哥Arena私人财富首席投资官兼财富业务联合负责人埃里克·克拉茨说。
不过克拉茨表示，行业安全监管趋严也存在积极一面。正如在爱游戏娱乐入口的讨论中提到的，行业需要平衡发展与安全。
“各大企业高管呼吁设置监管约束，并不意味着算力建设会就此停下。恰恰相反，一套可信的安全框架，会让长期资本开支项目更容易获得资金支持。”
本轮市场震荡，让部分投资者想起2025年初的下跌行情。当时DeepSeek AI模型问世，引发市场对AI基础设施投入持续性的质疑。不过事实证明，那次抛售只是AI行情里一次短暂回调。
但如今投资者需要权衡的风险范围更广，其中包括政府出台更多监管政策的可能性。尽管美国总统唐纳德·特朗普当地时间周一表示，所谓AI带来的安全威胁是一场“骗局”，并淡化监管的必要性。
“真正的风险不是研发真的放慢，而是监管反应过度。”克拉茨说。
增长层面的担忧或许不会终结本轮投资热潮，但有不少因素会影响AI的发展速度。
高盛另类投资私募股权全球联席主管迈克尔·布鲁恩表示，投资者正在判断“监管会增多还是减少、地缘冲突会加剧还是缓和、技术领域会不会出现新范式”。
即便如此，布鲁恩仍认为，有机会在“AI核心赛道”进行资金布局。
标普500指数与纳斯达克综合指数距离历史高点仅相差约2%，叠加债券收益率走高、油价上涨，以及美联储本周可能加息抑制通胀的预期，一旦市场对AI的疑虑加剧，股市将十分脆弱。
印第安纳州印第安纳波利斯Mindset财富管理执行合伙人詹姆斯·汉弗莱斯称：“AI半导体与基础设施类股的股价早已计入资本开支持续高增的预期，行业主动踩下发展限速，几乎没有容错空间。如果市场本就在面对超预期的顽固通胀与美联储模糊的利率路径，一旦股市这一核心增长引擎失速，各大指数将完全暴露在这些宏观逆风之下。”
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